Яков Шляпочник против упрощённых подходов.

Посткризисные подходы к управлению капиталом должны быть основаны на новых методологиях. Инвестиционная Группа "Норд-Капитал" при формировании портфеля призывает опираться на два рыночных индикатора: волатильность и межбанковские процентные ставки.

Председатель совета директоров ИГ «Норд-Капитал» Яков Шляпочник считает, что главным недостатком докризисного подхода к управлению капиталом был слишком упрощённый подход к управлению портфелем: "В сущности, речь шла об одномерном распределении средств портфеля при ограниченном выборе классов активов и отсутствии какой-либо прозрачной методологии."

Между тем, считает глава "Норд-Капитала", вид предлагаемых клиенту финансовых продуктов должен напрямую зависеть от конкретного состояния рынка, а именно – от  двух важнейших индикаторов: волатильности и размера  процентных ставок.

"Смена режима волатильности является одним из самых сильных индикаторов на развивающихся рынках, отражающих общие настроения участников. Хотя сам по себе этот фактор и не означает коррекцию, он помогает сделать правильный выбор рынков и продуктов на длинном горизонте. При этом должен сказать, что происходит изменение режимов волатильности не часто. Так, за последние семь лет на рынке режим волатильности менялся всего шесть раз!" – рассказывает Яков Шляпочник.

Вторым фактором является ситуация с межбанковскими процентными ставками – MosIBOR (Moscow Interbank Offered Rate) и MosPrime (Moscow Prime Offered Rate). Эти показатели, по мнению Шляпочника, наиболее точно отражают состояние долгового рынка и действия регулятора. Резкое изменение ставок (до 25% выше долгосрочной средней), как правило, указывает на смену режима и фундаментальные изменения в структуре экономики.

Яков Шляпочник подчёркивает, что лишь оба этих индикатора в однонаправленном проявлении (низкие ставки и низкая волатильность либо высокие ставки и высокая волатильность) могут служить тем самым сильным фактором, который потребует радикальной замены продуктов в большинстве инвестиционных портфелей.

Уровень ставок и волатильность оказывают существенное влияние на эффективность и профиль риск/доходность многих структурированных продуктов. В результате применения этой методики каждому клиенту "Норд-Капитала", в зависимости от того, к какому типу он может быть отнесён (Консервативный, Инвестор, Агрессивный) может  быть предложен наиболее подходящий для него продукт. Так,  при низкой волатильности и низких процентных ставках Консервативному клиенту наиболее оптимально подойдут продукты с частичной защитой капитала, Инвестору – акции, Агрессивному – бустер.

По мнению Якова Шляпочника, новые методологии при выборе продуктов должны неизбежно прийти на смену прежнему упрощённому подходу к управлению капиталом: "В прежнем виде рынок управления активами существовать более не может – ему не позволит этого клиент, который настойчиво требует индивидуального подхода и оптимальных стратегий".

<< Назад